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风险提示事件：本报告仅以及历史数据作分析统计，不推荐个股或个基；基金公告数据有一定滞后性。前言2019年是中国ETF市场爆发的一年。从增量产品看，新成立ETF 90只，同比增长240%；新申报254只，同比增长450%；年底规模为5981亿，同比增长59%，其中七成的规模增长来源于新发产品引流。从存量产品来看，2019年前成立的ETF有接近三分之一的份额缩水，老产品的新增规模贡献率仅是ETF总规模增长的27%；少数基金产品率先大幅降费，市场上弥漫起价格战的硝烟味。从竞争环境看，部分保险和银行系公募加入了宽基类产品的份额争夺，部分中型基金公司借助行业和主题ETF，完成了单产品的弯道超车。

总体上来看，去除统计口径不一致带来的干扰，神州数码和启德教育签订的业绩承诺条款并不激进。但是如此业绩承诺对于投资者的干扰性也是很强的。公司的财务分析中有很多小细节值得注意，这些都对公司研究、估值等问题至关重要。添信|并购汪线上课48节从投行到投资，从交易架构到公司估值，都进行了系统讲解，非常值得大家学习参考。

东方财富的数据显示，北上资金再度流出22.74亿元。更值得关注的是，在“巨大利好”刺激下，市场早盘冲高时只有30只股票涨停，而收盘也就43只涨停，跌停家数则有8家。从全天的走势来看，早上冲进去搏反弹的投资者显然被埋。这种走势对于投资者来说只能用“杀人诛心”来形容。在一阵喧嚣之后，市场人气打压不小。

一个是我们作为新兴市场国家，如何管理好国际收支平衡，管理好资本流动，管理好外汇储备。但在外国人看来，毕竟中国是外汇储备非常强大的国家，世界上最大的外汇储备，所以看法也不一样。以下是周小川演讲实录：周小川：尊敬的袁省长，尊敬的陆克文先生，尊敬的各位来宾：

广发证券策略研究表示，从A股历史上可比的熊转牛初期经验来看，底部右侧起来三个月之后到六个月时间段，其估值扩张幅度往往小于最初三个月，市场的短期走势转向和盈利状况变化正相关。此外，在底部右侧初期，经历了一轮完整的风格轮动、前期滞涨的风格补涨之后，市场往往迎来震荡调整。信用扩张和M1-M2触底回升初期，行情主要围绕两条线索展开：一是宽信用持续受益带来高业绩弹性预期，二是行业自身高景气业绩可验证。

板块方面，56个板块仅9个板块小幅上涨，而15日杀跌主力轮到了券商，该板块全天下跌2.16%，早盘市场曾对这个板块寄予了厚望。如果单从金融数据来看，传统的研究理论认为，M1大幅反弹有利于成长股风格，而M2大幅反弹则有利于大盘股。中信建投策略首席分析师张玉龙就表示，从股票市场来看，4月市场将渐入佳境。宽信用持续，蓝筹和成长两个方向都会上涨。然而，从15日早盘开始，即使有大盘蓝筹股搭台，以创指为代表的成长股表现明显不够给力。是理论失效，还是有更为重要的变量出现，目前并不明朗。而最为重要的问题是，现在还是牛市吗？